¿Por qué continuará el aumento incluso sin recortes de las tasas de interés?

Después de sólidos datos económicos y datos de alta inflación, Wall Street cambió significativamente sus expectativas de tasas de interés más bajas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos. Mientras que a principios de año los participantes del mercado esperaban aproximadamente siete recortes de tipos de interés, ahora esperan sólo uno o dos. Sin embargo, la perspectiva de tipos de interés más altos durante un período de tiempo más largo no ha provocado que los mercados bursátiles caigan. Después de una corrección temporal de tres semanas en el S&P 500 a principios de mes, el índice ya ha comenzado a subir hacia sus máximos. Por lo tanto, los alcistas de Wall Street creen que el repunte de las acciones podría continuar incluso sin que la Fed baje las tasas.

Mercados bursátiles: ¿en aumento sin recortes de tipos por parte de la Fed?

Según informes de Bloomberg, un fuerte crecimiento económico mundial podría proporcionar suficiente apoyo para que los mercados bursátiles continúen con el repunte récord, incluso si se abandonan por completo las apuestas sobre recortes de las tasas de interés federales este año.

Después de la mejor semana del S&P 500 desde noviembre, que llevó al índice de referencia estadounidense a sus niveles récord más altos desde marzo, los inversores se enfrentan a la pregunta de si la debilidad observada a principios de mes fue sólo un golpe o si el retraso en la flexibilización de las políticas es la razón que arrastrará al mercado nuevamente a la baja.

Algunos operadores creen que la respuesta se puede encontrar en la década de 1990, cuando el valor de las acciones se triplicó, incluso cuando las tasas de interés permanecieron cerca de los niveles actuales durante años. En ese momento, el fuerte crecimiento económico hizo que Wall Street se disparara. Aunque el panorama mundial es ahora más incierto y las tasas de interés no están cayendo tan rápido como se esperaba, todavía hay suficiente impulso para impulsar a los mercados bursátiles.

“Hay que pensar por qué las tasas de interés se recortarán menos este año”, dijo en una entrevista Zahrad Usmani, administrador de fondos de Martin Currie. “Si está relacionado con que la economía está más saludable de lo esperado, eso podría respaldar un repunte del mercado de valores después de las típicas reacciones entrecortadas a corto plazo”.

El crecimiento económico apoya a los mercados bursátiles

Antes de las ganancias de la semana pasada, las acciones se tomaron un respiro en abril después de que las expectativas iniciales de flexibilización monetaria condujeran a máximos récord en los mercados bursátiles estadounidenses y europeos en los primeros meses de 2023.

Las expectativas de los operadores de que la Reserva Federal hará al menos seis recortes de tasas de 25 puntos básicos este año han caído a un recorte desde entonces. inflación económica Sigue siendo alto en los Estados Unidos. Esto ha generado preocupaciones de que la continuación de la política restrictiva de la Reserva Federal pueda afectar la economía y el potencial de ganancias corporativas.

Los crecientes riesgos geopolíticos y la incertidumbre sobre los resultados de las elecciones presidenciales de Estados Unidos también han generado una mayor volatilidad, aumentando la demanda de coberturas que brinden protección en caso de una corrección importante.

Sin embargo, la confianza en la economía global se ha fortalecido este año, en gran medida debido al crecimiento en Estados Unidos y a las recientes señales de recuperación en China. El Fondo Monetario Internacional también elevó sus pronósticos de crecimiento económico global este mes, mientras que una encuesta de Bloomberg dijo que se espera que el crecimiento en la zona del euro se recupere a partir de 2025.

David Mazza, director ejecutivo de Roundhill Investments, dijo que si bien los datos económicos recientes reflejaron una desaceleración significativa en el crecimiento económico de Estados Unidos en el cuarto trimestre, estas cifras deben verse con cautela porque enmascaran una fuerte demanda.

“La conclusión es que sigo pensando que no necesitamos tasas de interés más bajas para recuperar la confianza. Sin embargo, creo que será más bien un acto de equilibrio.

Confíe en algunas acciones tecnológicas

Se considera saludable cierta caída a corto plazo para el S&P 500 después de que alcanzó nuevos máximos en el primer trimestre. Entre 1991 y 1998, el índice cayó hasta un 5% varias veces antes de recuperarse nuevamente, pero sin una corrección del 10% o más, según datos compilados por Bloomberg.

Uno de los inconvenientes de la comparación es que la concentración del índice hoy es mucho mayor que en los años noventa.

Las cinco principales acciones (Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon.com y Meta Platforms) pertenecen al sector tecnológico y representan casi una cuarta parte de la capitalización de mercado del S&P 500, lo que hace que el índice sea más vulnerable a fluctuaciones bruscas.

Los altos rendimientos de los bonos no son un problema

Sin embargo, hay otros factores que hablan a favor de los mercados bursátiles.

El análisis de BMO Capital Markets muestra que los rendimientos del S&P 500 tienden a correlacionarse con el aumento de los rendimientos de los bonos. El análisis encontró que desde 1990, el índice ha promediado ganancias anuales de casi el 15% cuando el rendimiento del Tesoro a 10 años estaba por encima del 6%, en comparación con un rendimiento del 7,7% cuando el rendimiento estaba por debajo del 4%.

“Esto tiene sentido para nosotros porque las tasas de interés más bajas pueden indicar una desaceleración del crecimiento económico y viceversa”, escribió Brian Belsky, estratega jefe de inversiones de BMO, en una nota a los clientes.

Las ganancias llegaron la semana pasada. 10 años Los bonos del Tesoro alcanzaron un máximo de un año del 4,74% ante las limitadas perspectivas de tasas de interés federales más bajas.

Los primeros resultados de la actual temporada de resultados indican que alrededor del 81% de las empresas estadounidenses están superando las expectativas, incluso ante el aumento de las tasas de interés. Según datos recopilados por Bloomberg Intelligence, las ganancias del primer trimestre aumentarán un 4,7% respecto al año anterior, en comparación con una estimación previa a la temporada de resultados del 3,8%.

Los beneficios de las empresas del S&P 500 están aumentando

Los analistas esperan que las ganancias del S&P 500 aumenten un 8% en 2024 y un 14% en 2025 después del débil crecimiento del año pasado, según muestran los datos compilados por BI.

Las expectativas de ganancias podrían ser mayores el próximo año a pesar de que la Reserva Federal no recortará las tasas de interés en 2024, según Andrew Slimmon, administrador de cartera de Morgan Stanley Investment Management.

Le dijo a Bloomberg TV a principios de este mes que “confirma el lado positivo de las acciones” a medida que el mercado atiende a esas expectativas.

Osung Kwon, estratega del Bank of America, dijo que la floreciente economía seguirá apoyando a los mercados bursátiles incluso sin recortes en las tasas de interés. La mayor amenaza a esta suposición es que la economía se está desacelerando mientras la inflación sigue alta, dijo.

“Si la inflación es persistente debido a la dinámica económica, eso no es necesariamente malo para las acciones”, dijo Kwon. “Pero la estanflación ocurre”.

FMW/Bloomberg

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