Movimiento de tipos de interés previsto para julio: El Banco Central Europeo empieza a cambiar el tipo de interés en la eurozona

El Banco Central Europeo ha puesto fin a sus compras de bonos, un preludio del cambio de tipos de interés que muchos han estado esperando con impaciencia. En julio, quiere subir la tasa clave en 0,25 puntos porcentuales. Es el primer aumento en más de una década.

Después de muchos años de una política monetaria extremadamente laxa, el Banco Central Europeo (BCE) pondrá fin a sus compras netas de bonos por valor de miles de millones de dólares el 1 de julio, allanando el camino para la primera subida de tipos en la eurozona desde 2011. El Consejo de Gobierno decidió este día en su reunión off-site en Amsterdam, según anunció el Banco Central.

En la próxima reunión en julio, las tasas de interés clave se elevarán en 25 puntos básicos. “La decisión fue aprobada por unanimidad”, dijo Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo. “Tuvimos una discusión muy productiva”. En septiembre, es probable que los observadores de divisas en Europa intensifiquen su juego, incluso más que en julio si la inflación se mantiene elevada. La condición previa para esto es que el pronóstico interno ve la tasa de inflación en 2024 en 2,1 por ciento o más.

Inicialmente, sin embargo, la tasa de interés oficial clave, la llamada tasa preferencial de refinanciamiento, se mantendrá en un mínimo histórico del cero por ciento. Además, los bancos deben seguir pagando una tasa de depósito del 0,5 por ciento por los fondos pendientes en el Banco Central Europeo.

Ya se ha señalado un cambio en las tasas de interés

Ya en mayo, altos funcionarios del Banco Central Europeo Como representante alemana más importante en la junta del banco central, Isabelle Schnabel, notó un cambio en las tasas de interés. Lagarde también anunció el mes pasado que Que las nuevas compras de acciones deberían terminar “demasiado pronto” en el tercer trimestre Y relativamente pronto a partir de entonces, la era de las tasas de interés clave negativas debería ser cosa del pasado.

A raíz de la crisis financiera mundial, la crisis de la deuda soberana griega y más tarde la pandemia de Corona, el Banco Central Europeo ha estado en modo de emergencia durante años. Su política monetaria ultralaxa condujo a tasas de interés históricamente cero y miles de millones en compras de bonos en 2016.

Desde 2015, el banco central ha estado comprando bonos gubernamentales y corporativos, inyectando enormes sumas al sistema para mantener la economía a flote en tiempos de crisis y alimentar la inflación. El Banco Central Europeo en realidad apunta a una tasa de inflación del 2% como valor ideal para la economía. Durante años, la inflación ha sido demasiado baja desde el punto de vista del banco central. Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, describió el desarrollo de la pandemia de Corona como solo un fenómeno temporal.

Inflación récord de más del ocho por ciento

Mientras tanto, el panorama ha cambiado radicalmente. La inflación en la eurozona se vio afectada por la guerra de Ucrania y el aumento asociado en los precios de la energía Recientemente a un récord de 8,1 por ciento. Fue cuatro veces más alto que el precio objetivo de mediano plazo. Porque los alimentos y muchas de las materias primas, así como los productos primarios de la industria, también se han vuelto significativamente más caros.

El Banco Central Europeo va a la zaga de muchos otros bancos centrales en el endurecimiento de la política monetaria. En EE. UU. y Gran Bretaña, las tasas de interés aumentaron significativamente hace meses. Los críticos han acusado repetidamente a las autoridades monetarias europeas de actuar con demasiada lentitud.

Dado que la tasa de depósito importante se mantiene en menos 0,5 por ciento, los bancos comerciales aún tendrán que pagar intereses de mora si colocan el exceso de dinero en el BCE. Esto se da a menudo a los clientes del banco como justificación de las tasas de interés negativas.

Apretar el ritmo es un tema delicado

Hasta ahora, ha habido poca oposición a la línea de Lagarde entre las filas del BCE. Sin embargo, hay discusiones en detalle: por un lado, el ritmo de ajuste de las tasas de interés parece ser un tema muy debatido en la Junta de Política Monetaria. Los llamados “halcones”, es decir, los defensores de una política monetaria más estricta, como el presidente del Banco Central de Austria, Robert Holzmann, piden un endurecimiento rápido con nuevas subidas de tipos. Las “palomas” más cautelosas prefieren un camino “gradual” con pasos más pequeños debido a la incertidumbre económica causada por la guerra de Ucrania. En los mercados financieros, actualmente se espera un aumento significativo en las tasas de interés por un total de 0,5 puntos porcentuales en el año en curso.

Tampoco está claro qué tasa apuntará el banco central. El factor determinante es el nivel de la tasa de interés “natural”, un tipo de tasa de interés que es neutral a la inflación y al crecimiento. Para los EE. UU., esta tasa de interés neutral se estima actualmente en 2,5 por ciento. En la eurozona, es probable que sea menor, en parte porque la inflación subyacente es mucho más baja. Los banqueros centrales del Banco Central Europeo tampoco están de acuerdo en este tema.

El Banco Central Europeo en un dilema

Por otro lado, las tasas de interés más altas hacen que el euro sea más atractivo para los inversores, lo que puede aumentar su precio y, por lo tanto, abaratar las importaciones de materias primas y energía. Por otro lado, encarecen los préstamos, lo que limita el consumo, la inversión y por ende la demanda. Según la teoría económica, ambos conducen a la reducción de la inflación.

Sin embargo, la presidenta del BCE, Lagarde, frustró las esperanzas de una rápida caída de la inflación en la zona euro debido al cambio de tipos de interés que ahora se ha anunciado. “¿Esperamos que el aumento de la tasa de interés en julio tenga un impacto inmediato en la inflación? La respuesta es no”, dijo después de la reunión de hoy. “No es un paso, es un viaje”.

Al mismo tiempo, una economía ya tambaleante -que sufre las consecuencias de la pandemia, la guerra rusa contra Ucrania y la escasez de materiales- amenaza con sufrir otro revés. Las tasas de interés más altas también encarecerán los préstamos para los países del euro, lo que probablemente ejerza presión sobre los presupuestos de países altamente endeudados, como Grecia e Italia en particular.