Cambio en las tasas de interés de EE. UU.: se avecina una nueva crisis de deuda para los países emergentes

El cambio en las tasas de interés de EE. UU. está presionando a los países emergentes y se avecina una nueva crisis de deuda. Tal crisis podría convertirse en un problema grave para Alemania.

Las preocupaciones sobre una nueva crisis de la deuda en los países emergentes son más apremiantes que nunca: Ayhan Kose, economista jefe y director del Grupo de Perspectivas del Banco Mundial, advirtió recientemente en el periódico económico japonés “Nikkei” que un rápido aumento en las tasas de interés clave por parte de muchos poner en riesgo a los bancos centrales Los países emergentes endeudados se encuentran en una situación precaria.

Hace unas semanas, la directora del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, advirtió que si los esfuerzos de reducción de la deuda no se aceleran pronto, existe el riesgo de una espiral descendente. Los expertos del banco de inversión estadounidense Goldman Sachs llevan mucho tiempo hablando de una crisis de deuda inminente. “Para los mercados emergentes, un dólar más fuerte y un menor apetito por el riesgo global significan que el futuro será más desafiante”, dijo Shaukat Banlawala, director de soluciones de activos múltiples de Goldman Sachs Asset Management.

¿Se avecina una ‘tormenta perfecta’?

“Se puede llamar a la combinación actual de varios factores negativos para los países emergentes una ‘tormenta perfecta’”, enfatiza Klaus-Jürgen Gern, experto en economía global y desequilibrios globales del Instituto Kiel para la Economía Mundial (IfW). tagesschau.de. Religión Actualmente afirma que es históricamente muy alto. “Esto significa que los países también tienen altos requisitos de refinanciamiento. Esto ahora está afectando el cambio en las tasas de interés en los Estados Unidos”.

Uno de los principales motivos del temor a una nueva crisis de deuda en los países emergentes es el dólar, que lleva meses subiendo. No es sólo el euro el que está bajo una enorme presión frente a la moneda estadounidense. También está aumentando fuertemente en comparación con otras monedas nacionales. Esto tiene que ver con la agresiva política de tasas de interés de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), que baja la tasa base En tanto, al rango entre 2.25 y 2.50 por ciento.

Mayor riesgo, mayor prima de riesgo

El endurecimiento de la política monetaria es un problema grave para los países emergentes: “El resultado del cambio en las tasas de interés es que el capital de inversión, que fluyó hacia los países emergentes en los últimos dos años porque las tasas de interés eran demasiado bajas en los Estados Unidos, ahora está fluyendo otra vez”, explica el experto de IfW. Esto también está relacionado con el hecho de que el riesgo del capital de riesgo en los países emergentes es mayor debido al nivel de deuda y el riesgo de una recesión global.

Muchos préstamos de mercados emergentes están denominados en dólares

Además, a los inversionistas les preocupa que la política monetaria del banco central se vuelva más restrictiva debido a los riesgos de inflación. Además, dado que los mercados emergentes tienen que pedir prestado y pagar gran parte de su deuda en dólares, un dólar fuerte encarece los préstamos. La liquidación es cada vez más difícil y la situación amenaza con deteriorarse aún más como resultado de las tasas de interés más altas.

Los jugadores de los mercados financieros, que otorgan préstamos a los estados, lo entienden. Y sus primas de riesgo van en aumento a medida que las condiciones marco negativas aumentan las posibilidades de impago de los préstamos. Muchos mercados emergentes, que ya sufren inflación, escasez de alimentos y la amenaza de recesión, ahora tienen que lidiar con el problema de la deuda además de la ya difícil situación económica.

Los exportadores de materias primas disfrutan de ventajas

El número de países afectados es grande: según Georgieva, un tercio de los países emergentes y dos tercios de los países en desarrollo ya se enfrentan a una crisis. “Debido al aumento global de los precios de la energía y las materias primas, los países que no cuentan con recursos propios, es decir, los importadores de materias primas, ahora están bajo presión. Es probable que los exportadores de materias primas entre los países emergentes sean apoyados por la evolución actual de los precios”, explica Gern.

El experto asevera que Turquía, por ejemplo, es uno de los países emergentes que se ve especialmente afectado como importador de materias primas. “El país se dirige a una crisis grave, también porque la política monetaria está alimentando la inflación con tasas de interés irrazonablemente bajas”.

Kenia con problemas de deuda

Kenia también es uno de los países que podría caer en una crisis. Patrick Heinsch, analista de país de Helaba, ve a Kenia Nuevo presidente Guillermo Ruto Frente a una montaña de deudas. Según Heinisch, la deuda nacional de Kenia fue de alrededor del 70 por ciento del PIB en el año fiscal 2021/202.

“La alta proporción de países extranjeros, que representan la mitad de la deuda nacional total, es particularmente problemática. El tipo de cambio del chelín keniano, que actualmente se encuentra en mínimos históricos todos los meses, se suma al problema de la sostenibilidad de la deuda”, dice Heinisch. en un análisis actual. En las últimas semanas, ha habido protestas por el aumento del costo de vida.

No hay riesgo de contagio al sistema financiero mundial

Gern considera que los riesgos de la crisis de la deuda en los mercados emergentes pueden representar una amenaza baja para el sistema financiero global: “Hasta donde yo puedo ver, no hay una concentración peligrosa de préstamos sin protección en importantes instituciones financieras y bancos. Por eso yo Creemos que hay un contagio improbable en el sistema financiero Global”.

Además, los sistemas financieros de los países emergentes son más resistentes de lo que solían ser. Incluso en Turquía, el sistema bancario parece ser estable. “Es poco probable que los problemas financieros en países individuales conduzcan a una ola de crisis financieras en todo el mundo de los mercados emergentes, como fue el caso de la crisis de la deuda en 1997/98”, explica Gern.

Mercados importantes para la economía alemana

Esto no significa, sin embargo, que este tema deba ser descuidado para la economía alemana. En este país, la crisis de la deuda y la recesión asociada en los países emergentes tendrá consecuencias, ya que ahora representan casi la mitad de la producción mundial. Los mercados emergentes representan más de la mitad del crecimiento mundial.

Así que Gern advierte: “Para Alemania como exportador, los países emergentes se han convertido en mercados importantes. Incluso si no hay una crisis de deuda clara, se espera una desaceleración económica en los países emergentes debido al deterioro actual de la situación financiera general. Las condiciones aparecerán claramente en este país.”