Advertencia del FMI: riesgo para las finanzas públicas

DrEl Fondo Monetario Internacional advierte urgentemente sobre los riesgos de una creciente deuda nacional en tiempos de bajo crecimiento económico y altas tasas de interés. Es necesario tomar medidas firmes y creíbles para reducir la deuda nacional a un nivel que reduzca los riesgos para las finanzas públicas y la estabilidad del sistema financiero, según la nueva edición del Blog del FMI.

Los autores piden una “acumulación gradual y confiable de reservas financieras” en los presupuestos nacionales que garanticen la sostenibilidad a largo plazo de la deuda nacional. Un control fiscal creíble contribuiría a reducir las tasas de interés y, por lo tanto, ayudaría a toda la economía. En segundo lugar, el FMI recomienda pruebas de tensión para las instituciones financieras, en las que se simulan altas tasas de interés sobre los bonos gubernamentales y episodios temporales de iliquidez en los mercados de bonos gubernamentales. En tercer lugar, no se deben retrasar las reformas estructurales que aumentan el crecimiento económico. El texto fue escrito por el economista jefe del Fondo, Pierre-Olivier Gorincha, el jefe del Departamento de Mercado de Capitales, Tobias Adrian, y el jefe del Departamento de Política Financiera, Vitor Gaspar.

Productividad, demografía, inversiones: las vulnerabilidades están en todas partes

Los tres economistas creen que es poco probable que se vuelva a un entorno favorable para la deuda nacional, donde el tipo de interés de los bonos gubernamentales sea inferior a la tasa de crecimiento de la economía. Por un lado, las tasas de crecimiento económico han disminuido, mientras que al mismo tiempo la deuda nacional ha aumentado significativamente, especialmente durante la pandemia. Añadió: “Las expectativas sobre las tasas de crecimiento económico a mediano plazo prevén una nueva caída en medio de un crecimiento modesto de la productividad, una demografía débil, una inversión débil y los continuos efectos tardíos de la pandemia”. Sin embargo, el aumento de la relación entre deuda nacional y producción económica en un 120% en los países ricos y un 80% en los países emergentes no es coherente con esta cuestión.

Según los economistas, es probable que esta discrepancia conduzca a primas de riesgo más altas para los bonos gubernamentales a largo plazo. Según este análisis, las tasas de interés más bajas a corto plazo de los bancos centrales no se reflejarán en las tasas de interés a largo plazo de los bonos gubernamentales. Es probable que la emergente “nueva normalidad” se caracterice por costos de financiamiento en permanente aumento para los gobiernos. Los economistas advierten que esto podría crear grandes desafíos a la estabilidad de las finanzas gubernamentales y del sistema financiero.